探路者近日的一则权利变动公告再次引起商场的存眷。首创东说念主之一王静在9月15日至22白日减抓147.52万股，抓股比例从5.17%降至4.99%，认真退出5%以上激动行列。据Wind数据测算，这次减抓金额约为1403万元。

看似不大的减抓，却是首创东说念主眷属抓续套现的缩影。据统计，自2020年以来，盛发强、王静良伴累计套现已超14亿元，渐渐淡出这家他们亲手打造的“中国户外第一股”。

从2009年创业板首批上市的景况无尽，到2015年市占率登顶的行业巅峰，再到如今首创东说念主眷属套现离场、主业疲软与跨界遇阻并存的场面，让这家也曾的户外龙头正站在侥幸的十字街头。首创团队的全面淡出与“服装+芯片”双主业的磨合挑战，将抓续查验公司的发展韧性，也成为成本商场存眷的焦点。

首创东说念主套现14亿元

1999年的中国户外商场尚处萌芽阶段，探路者以一顶帐篷起家，从北京香山眼下的小作坊起步，渐渐构建起隐藏服装、鞋履、装备的全品类产物线，于今已有26年的发展历史。

十年磨一剑，2009年探路者登陆创业板（股票代码300005），成为国内首家上市的户外用品企业。借助成本商场的推力，品牌飞速开启“高光时刻”：2009年至2015年，探路者的门店数目从约200家飙升至1300余家，营收从2.94亿元暴涨到38.08亿元，年均复合增长率达42%，净利润从4400多万元增至2.6亿元，市值也从上市初的28亿元冲到250亿元，罢了了近十倍的增长。

回荡始于2015年，这一年，探路者功绩直线下滑，营收从38.08亿元萎缩至2020年的9.12亿元，暴跌76%，净利润也贯穿归天。

2020年，探路者全年录得2.75亿元归天，这亦然公司自上市以来的最大限制归天。就在探路者主业深陷困局时，2021年，曾任紫光国微董事长、紫光集团联席总裁的李明，以3.36亿元受让盛发强、王静良伴抓有的5169.13万股（占总股本5.85%），再通过表决权拜托，诡计限制探路者约13.66%股份，成为新实控东说念主。

跟随控股权吩咐的，是首创东说念主眷属的抓续套现。据那时媒体统计，规则2021年1月实控权变更节点，盛发强良伴通过此前减抓已累计套现约13亿元。若进一步换取2022年盛发强单独减抓的1767万股，以及后续屡次稀疏减抓操作，原实控东说念主眷属累计套现款额最终冲突14亿元，十分于早期市值的一半，“离场”意图愈发显露。

时分来到2025年1月，盛发强与王静通知废除一致行动联系，这一作为被商场多数解读为原首创团队透澈与公司切割的负面信号，意味着其从探路者筹谋有筹划中的淡出已成定局。

仅时隔7个月，探路者便抛出19.3亿元定增谈判，由实控东说念主李明偏激磋商方全额包揽用于补充流动资金。这次定增完成后，李明对公司的本色限制比例将晋升至26.68%，其限制权进一步获得牢固。

双主业困局

一个深耕芯片鸿沟的惩处者，接掌户外用品公司，这场“跨界掌舵”从一运转就充满争议。

2021年起，探路者在芯片赛说念作为每每：先所以2.6亿元收购北京芯能60%股权，随后又将韩国G2Touch、江苏鼎茂等芯片企业纳入麾下。从数据看，芯片业务一度成为“第二增长极”：2024年罢了营收2.22亿元，同比增长66.56%，但这份“亮眼”没能抓续。

2025年上半年，探路者的功绩显泄露显露疲态，财报骄横，公司当期交易收入6.53亿元，同比下跌7.82%；归母净利润仅2009.41万元，同比大幅缩水76.5%；扣非归母净利润1575.53万元，降幅更是达到80.62%。具体来看，2025年上半年，探路者户外业务交易收入为5.38亿元，较旧年同时减少10.51%；芯片业求罢了交易收入1.15亿元，较旧年同时增长7.40%，但较上年同时590.93%的爆发式增长大幅跳水。

磋商词，就在探路者将元气心灵投向芯片赛说念时，国内户外商场正迎来爆发窗口期。2021年起，露营、徒步跃升为中产销耗新风口，头部品牌竞争形势加快重塑：鼻祖鸟凭借高端功能性面料筑牢行业地位，凯乐石借登山赛事IP罢了品牌破圈，而也曾的“后辈”伯希和更所以惊东说念主增速罢了赶超。

据伯希和招股书败露，2022年至2024年，其营收从3.5亿元飙升至17.33亿元，复合年增长率高达122.2%；同时探路者户外主业营收恒久徬徨在10亿元摆布，以前“中国户外第一股”被新锐品牌甩在死后。

不外，探路者并未陷在“两端顾不上”的无语里，公司近期也运转尝试弥合跨界断层，推出智能滑雪头盔、下肢外骨骼装备等产物，试图将芯片工夫镶嵌户外产物，打造各异化上风。

探路者的尝试，显露是为两大赛说念找到协同发力的冲突口。但商场的质疑仍在，自研芯片工夫的训练度、与户外产物的交融深度，以及最终销耗者的接收度，照旧待解的疑问。

如今的探路者，一边是增速放缓、仍需考据的芯片业务，一边是被敌手杰出、增长乏力的户外主业，首创东说念主离场、新惩处层跨界，每一个变量皆让明天充满不信服性。也曾的“户外第一股”能否在双主业中找到均衡，还需要时分给出谜底。

采写：南皆·湾财社记者 孙阳开yun体育网