一、重磅音书

10月18日，上海证券交游所副理事长霍瑞戎在天下金钱经管论坛·2025上海苏河湾大会上默示，瞻望改日，新一轮的科技翻新正在加速演进，东说念主工智能、生物医药等本事将快速发展，不仅会长远影响社会行径，也将长远蜕变“科技—产业—金融”的交融发展态势。顺应这一趋势，上交所将持久锚定作事国度计谋，以推动高质料发展为目的，抓续普及上市公司质料，营造中持久资金入市的简约生态，不休增强市集的包容性、适合性和引诱力。

二、券商最新研判

信达证券：牛市走向，流动性和增量政策的博弈

从本轮行情的走向看，流动性让牛市走下去，基本面为牛市积累更多力量。

流动性方面，机构资金待入市规模仍高达数万亿元。本年以来尤其是7月以来的A股行情，主要系由机构孝顺，散户孝顺不大。机构资金抓续入市，背后有一个长远的政策配景，即推动中持久资金入市政策。泄漏、相信、保障、资管产物等机构，当今余额共计已超100万亿元，权柄类仓位平均为8.7%，全体处于历史低位，后续入市空间仍然较大。

从基本面看，PPI由负转正的力量正在积累。短期看，“反内卷”建议后，企业预期改善，值得引起喜欢。当今“反内卷”还是扩散至钢铁、煤炭、光伏、水泥等行业。“反内卷”有望带来双重拐点，即产能多余下行拐点和PPI上行拐点——跟着产能处理各项门径迟缓施行，产能彭胀有望得回扼制，推动产能多余得回缓解；随同产能多余化解进度加速，PPI也有望迎来上行拐点，有望在来岁一季度末二季度初转正

综上判断，面前A股存在慢牛的基础，对快牛的撑抓并不彊，快牛转为慢牛是约略率事件，结构行情占优。建议喜欢有基本面撑抓的有色，有“反内卷”撑抓的光伏、钢铁、建材，有流动性撑抓的科技等。

华安证券：高切低还会延续多久？短期市集调遣反而是为下阶段作念布局准备的良机

本轮成长产业景气周期行情插足到良性调遣期被抓续考证。结构上分化风物仍旧彰着，前期强势干线延续回调，成长作风领跌。再次强调成长产业景气周期行情演绎节律已插足第一阶段过渡到第二阶段的良性调遣期。在成长产业景气趋势高潮行情中，当功绩、流动性、催化剂同期存在两个及以上的身分出现边缘弱化时，便迎来成长作风驱能源切换的良性调遣期。

良性调遣期继续抓续时刻较短，11月初前后有望迎来第二阶段行情机会，短期调遣但中持久无谓担忧。领先，成长作风良性调遣期抓续时刻继续较短，大无边时刻王人防守在1个月傍边。其次是，11月初可能出现插足第二阶段即功绩撑抓行情的机会。三季报将在10月底流露罢了，推测2025Q3季度成长作风功绩约略率仍将高增，从而络续防守功绩相对上风。

中持久维度可络续喜欢以下两条最伏击干线：

中持久维度中枢干线是新一轮成长产业景气周期缔造，具体可珍重泛TMT、算力、哄骗、军工等。本轮产业周期以AI算力基建为代表，功绩已然扫尾且具惯性，因此算力板块是本轮最中枢倡导，安妥机构景气趋势投资抱团偏好。AI哄骗是最容易连结里面估值扩散的领域。

第二条干线是景气硬撑抓领域，主要包括电力设备、有色金属、机械设备等。其中电力设备受益风电出口高景气、国际储能需求高增、固态电板粗心性施展以及数据中心开荒对电源设备量质改善。机械设备中工程机械在国际需求亮眼带动下新一轮景气周期回升，当今正处前期。

三、券商行业掘金

东吴证券：AI芯片快速发展，看好国产算力带动后说念测试&先进封装设备需求

AI芯片快速发展，带来封测设备新需求。

测试机方面，SoC芯片算作硬件设备的“大脑”，承担着AI运算适度等中枢功能，对计较性能和能耗的条款极高，这使得芯片想象和制造的复杂性大幅增多，先进存储芯片为AI算力芯片提供高带宽的数据存储和传输支抓，其容量和带宽的不休普及也进一步增多了芯片的复杂性，因此SoC芯片和先进存储芯片的复杂性普及共同推动了对高性能测试机需求的显耀增长。

封装设备方面，HBM显存的高带宽粗心了加速卡的显存容量甘休；COWOS封装本事算作一种2.5D本事，是GPU与HBM高速互联的要害撑抓。2.5D和3D封装本事需要先进的封装设备的撑抓，进一步推动了对先进封装设备的需求增长。

投资建议上，建议投资者珍重国内AI芯片带来的封测设备端投资机会。国产AI芯片制造弃取更大的引脚和电流，珍重国产算力带来的国产测试机粗心，联系标的为华峰测控、长川科技。国产AI芯片弃取CoWoS先进封装，中国在封测设施具备较强天下竞争力，国内先进封装有望插足起量元年，珍重国产封装设备新机遇，联系标的为晶盛机电、华海清科、盛好意思上海等。

天风证券：锂电设备——锂电扩产周期重复固态创新周期带来机遇

锂电扩产周期成本开支重新上行。锂电板出货量抓续增长，持久增长依旧具备饱和空间。据高工产研行业敷陈，天下能源电板出货量至2025年有望增至1285GWh，天下储能电板出货量有望增至481GWh。2030年天下能源+储能电板有望达到5154GWh，约为2025年的3倍，其中能源电板有望达到3754GWh、储能电板有望达到1400GWh。

固态电板创新周期有望加速落地，天下产业创新周期共振，国内固态电板投资经营超百亿元。

投资建议上，可珍重有望在固态领域拓展哄骗的中小市值标的，德龙激光、信宇东说念主等；平台化抓续鼓吹的先导智能、利元亨等；布局等静压等新增设施的利元亨、纳科诺尔；锂电设备消散工艺设施更多的星云股份、先惠本事、信宇东说念主；新业务多元化发展的赢合科技、先惠本事、星云股份。