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好意思联储畅达两次会议暂停降息，稳当市集预期。

声明删除服务和通胀缱绻风险大体平衡的说辞，称经济远景不祥情味增多。

减速缩表的状态为，将好意思国国债的每月赎回上限从250亿好意思元下调至50亿好意思元，机构MBS赎回上限不变。

本次有谋略有一东说念主反对，好意思联储理事沃勒但愿保捏面前缩表速率不变。

利率预测中值保捏不变，仍权衡今来岁各两次25个基点降息。

点阵图中，权衡本年不降息者由一东说念主增至四东说念主，降息两次者降一东说念主至九东说念主，降息三次者降一东说念主至两东说念主。

下调今光辉三年GDP增长预期，本年增速由2.1%降至1.7%，小幅上调本年休闲率至4.4%，上调今明两年PCE通胀预期及本年中枢PCE通胀预期，中枢PCE升幅最大，由2.5%升至2.8%。

“新好意思联储通信社”：联储本年的通胀和休闲率预期更高反应了关税可能的影响。

特朗普政府的关税战略初现冲击威力，好意思联储剿袭赓续按兵不动，但改动经济增长和通胀的瞻望体现了联储对经济堕入滞胀的警惕。

好意思东工夫3月20日周三，好意思联储在联储的货币战略委员会FOMC会后文告，联邦基金利率的缱绻区间赓续保捏在4.25%至4.5%不变。这是好意思联储畅达第二劣货币战略会议决定暂停降息。联储自2022年3月至旧年7月累计加息525个基点，旧年9月起畅达三次会议降息，共计降幅100个基点。

同期，好意思联储公布，将从下月起减速缩减财富欠债表（缩表）的法子。这是联储自旧年6月以来初度改动缩表。自2022年6月至旧年底，好意思联储已累计缩表近2万亿好意思元。

本次暂停降息全齐在市集预感之中。因经济增长担忧加重，市集运行权衡本年内将有三次降息，可能6月运行。到本周二收盘，芝商所（CME）的器用显现，期货市集权衡好意思联储本周保捏利率不变的概率达99%，5月也不降息的概率跳跃84%，6月降息的概率快要75%。

本次会后好意思联储公布的利率预测点阵图显现，联储官员和旧年末一样，仍权衡本年会有两次降息，但这些官员下调了GDP增长的预期，上调了通胀预期，体现了他们对特朗普战略对经济和通胀影响的预判。

有“新好意思联储通信社”之称的资深好意思联储报说念记者Nick Timiraos周二发文指出，好意思联储主席鲍威尔濒临经济滞胀的胁迫，买卖战带来的关税高涨可能推高物价，经济增长却可能因此停滞或放缓。

本周三好意思联储有谋略公布后，Timiraos辩驳称，好意思联储这次延迟了暂停降息的工夫，看待经济远景比此前暗淡，联储官员权衡本年的通胀和休闲率齐比之前高，反应了关税可能的影响。他指出，真的总共好意思联储官员齐权衡经济增长有下行风险、况且觉得休闲率和通胀预期有上行风险。

经济远景不祥情味增多 通过下调好意思国国债赎回上限减速缩表 理事沃勒投反对票

比较1月末的前次FOMC会后声明，本次好意思联储的有谋略声明有三大变化。一是不再赓续重申“达成服务和通胀缱绻的风险大体平衡”。

本次声明删除了这句话，并将前次声明中“经济远景不祥情”的说辞改为：

“经济远景干系的不祥情味增多。”

二是继旧年6月之后，进一步减速缩表这一量化紧缩（QT）步履的法子。

除了重申将赓续减少其捏有的好意思国国债、机构债务和机构典质贷款相沿证券（MBS），联储本次的声明还增多了两句话：

“从4月运行，（FOMC）委员和会过将好意思国国债的每月赎回上限从250亿好意思元下调至50亿好意思元，减速减少证券捏仓的法子。委员会将保捏机构债务和机构MBS每月350亿好意思元的赎回上限不变。”

终末一个不同之处是，本次会后有谋略并未取得FOMC的整体投票委员赞好意思，有一东说念主反对。投反对票的好意思联储理事沃勒（Christopher Waller）相沿赓续暂停降息，但不见解减速缩表，但愿保捏面前缩表速率不变。

本次声明的其他实质和1月末的全齐一致，畅达第三次默示，在商酌对战略利率新“改动的过程和时机时”，FOMC将“仔细评估改日的数据、不停变化的远景和风险平衡。”

本次赓续照搬了旧年9月声明新增的对服务缱绻愈加关切实质，包括称FOMC“坚韧艰辛于相沿充分服务”、称FOMC“关切双重责任濒临的两方面风险。”

以下红字可见本次有谋略声明比较前次的删减和新增实质。

点阵图中权衡本年不降息者增至四东说念主、降息两次者降至九东说念主

会后公布的好意思联储官员利率预测中位值显现，联储官员本次的利率瞻望全齐和12月相通，莫得任何改动。

具体预测的中位值如下：

2025年底的联邦基金利率为3.9%，捏平12月预期。

2026年底的联邦基金利率为3.4%，捏平12月预期。

2027年底联邦基金利率为3.1%，捏平12月预期。

更永久的联邦基金利率为3.0%，捏平12月预期。

以此诡计，好意思联储官员咫尺权衡，本年会有两次25个基点的降息，来岁也会是雷同的降息幅度。

下图可见好意思联储点阵图体现的联储官员利率预期走势变化，黄点代表本次3月点阵图预期，灰点代表前次12月点阵图预期。

诚然总体预测的今明两年降息力度不变，但点阵图显现，好意思联储里面倾向更鸽派降息的东说念主咫尺转为偏鹰，因为权衡本年会降息至少两次的东说念主数减少，权衡不会降息和降息仅一次的东说念主数增多。

凭据本周三会后公布的更新后点阵图，比较旧年12月好意思联储公布的前次点阵图，在19名提供预测的联储官员中：

本次有四东说念主权衡本年不会降息，前次只须一东说念主；

本次有四东说念主权衡本年有一次降息，前次有三东说念主，

本次有九东说念主权衡本年有两次降息，前次有十东说念主；

本次只须两东说念主权衡本年有三次降息，前次有三东说念主；

本次无东说念主权衡本年有四次降息，前次有一东说念主。

下调今光辉三年GDP增长预期 上调今明两年PCE及本年中枢PCE通胀预期

会后公布的经济瞻望显现，好意思联储官员本次下调了今光辉三年的GDP增长预期，其中本年的下调幅度最大，略为上调本年休闲率预期，上调了今明两年的PCE通胀预期以及本年的中枢PCE通胀预期，其中，对中枢PCE通胀预期的 上调幅度最大。

具体预测如下：

权衡2025年的GDP预期增速为1.7%，较12月预期增速2.1%下调0.4个百分点，2026年权衡增速为1.8%，12月权衡为2.0%，2027年预期增速为1.8%，12月权衡为1.9%，更永久预期增速为1.8%，捏平12月预期。

2025年的休闲率预期为4.4%，较12月预期4.3%上调0.1个百分点，2016年和2027年的预期为4.3%，均捏平12月预期的4.3%，更永久休闲率预期为4.2%，也捏平12月预期。

2025年PCE通胀率预期为2.7%，较12月预期2.5%上调0.2个百分点，2026年预期为2.2%，12月预期2.1%，2027年和更永久的预期均为2.0%，均捏平12月预期。

2025年中枢PCE预期为2.8%，较12月预期2.5%上调0.3个百分点，2026年的预期为2.2%，2027年预期为2.0%，均捏平12月的各自预期。

值得一提的是，通过经济瞻望不错发现，有的好意思联储官员对光辉两年的经济增长久景极为悲不雅，2026年和2027年的最低GDP预期增速齐只须0.6%。