作家 | 周智宇开云体育

裁剪 | 张晓玲

2月27日，小米15 Ultra与SU7 Ultra的发布会现场济济一堂。舞台上，雷军死后的大屏财务数据与产物参数交相衬映。

这场发布会不仅是本事秀场，更是一份高端化转型的收获单。小米的相干已昭然若揭：用一台售价52.99万元的“金标车”和一部6499元起售的影像旗舰手机，闯入超高端阛阓的修罗场。

豪赌背后，是小米夙昔五年在高端化路上放诞升沉的故事。从“参数内卷”的迷失到“体验优先”的醒觉，从本钱阛阓质疑到市值破万亿港元。如今，它需要一场全新的估值叙事，改变阛阓对它的固有领略。

小米正在从一家糟塌电子公司篡改为“科技链主”——以生态为纽带，以革命为杠杆，撬动中国供应链集体解围。如今向着超高端阛阓冲刺，也所以小米为代表的中国高端制造向更高处跃迁的一场大冒险。

正如雷军所说，“这是个样貌剧变的期间,我征服,两个Ultra,将是一系列深入变革的运行。”

两款Ultra产物展现出雷军前所未有的相干，标志着小米从“高端探索”向“超高端阛阓”发起总攻。

夙昔一年，小米通过造车，让我方站稳高端阛阓。它通过造车构建起 “第二增长弧线”，还借此科罚女性用户对小米的偏见，重塑小米在高端阛阓的形象；夙昔一年里，雷军在种种发布会上，总会谈及小米SU7当中女性用户的比例，从单调的本事进取，更动为体验优先。

如今，SU7 Ultra又以“性能怪兽”姿态杀入百万级阛阓，冲向超高端阛阓。

SU7 Ultra的相干写在参数表上：零百加快1.98秒、最高时速350km/h、285kg最大下压力，最大马力来到惊东谈主的1548PS。雷军直言“性能并排保时捷、科技紧追特斯拉、豪华失色BBA”。

前不久，SU7 Ultra在上海国际赛车场刷圈，以2分9秒944的收获，杰出保时捷成为上赛最速量产车。就连保时捷官方也转发点赞，称点赞中国制造，也致意统共心胸梦思的挑战者和探索者。

订价策略上，订价“仅在” 52.99万元的小米SU7 Ultra，却径直切入BBA（疾驰、良马、奥迪）和特斯拉Model S Plaid的土产货，性能上却和这些百万级豪车硬碰硬。在订价策略上，雷军如故一如既往地拿捏住了用户的心。也让小米对它的销量狡计，显然是保守了。

按照小米方濒临SU7 Ultra的预期，其本年的销量狡计为1万辆。雷军则关于这个狡计回复称，团队信心充足，对全年销量狡计，已有9成把抓。

天风证券分析师孔蓉以为，展望SU7 Ultra在赛车产业文化布局+产物实力的鼓舞下或超出公司沟通（1万辆）。

天然，小米SU 7 Ultra还推出了款纽北限量版，售价81.49万元。雷军称，这款车和上纽北的车“险些一摸相似”。

这种“跳班订价”是一场品牌心智的豪赌。小米试图用“金标车”的标志意旨，进一步重构糟塌者对“小米=性价比”的领略。数据高傲，小米SU 7 Ultra开售10分钟便大定毁坏6900台，雷军再次让车圈颤动了一把。

小米15 Ultra也进一步进化。搭载全新1英寸“夜神”主摄，以及徕卡2亿像素“夜神” 长焦，并首发徕卡超纯光学系统，2K全等深四微曲屏、卫星通讯功能，搭载6000mAh金沙江电板，骁龙8至尊版平台……参数依然强悍。

天然，在售价上，卢伟冰如故说扛住了压力，加量不涨价，防守在6499元起售的水平。不外他也示意，下一代一定要涨价了，否则“扛不住”。

卢伟冰也指出，小米高端化五年，从站稳4000-6000元价钱带，到冲击6000元以上深水区；从中国阛阓，到公共阛阓；改日五年，更要完了6000元以上超高端阛阓的全面毁坏。

发布会上，不论是手机、智能家居如故汽车，雷军等一众小米高管演讲中，也不断强调小米的就业意志。这亦然小米在甩脱唯参数论，辛苦站稳高端的具象体现。

孔蓉也示意，超旗舰理念是在手机从增量阛阓挽救为存量阛阓时，促进走量版块销量擢升的进军技能。看好双Ultra发布会下小米高端化价值重估和关系业务逻辑借助Ultra理念各司其职，完了量和利润双升。

通过双 Ultra发布，小米正试图用极致单品开垦领略，再通过生态联动，强化用户对小米“东谈主车家”互联的领略，形成体验闭环。

前不久，小米集团总裁卢伟冰在谈及小米市值破万亿时，坦言阛阓很长一段时辰里对小米的市值“严重低估”。他回忆起客岁3月28日小米 SU7 上市，小米的股价也才十多块。

然而不到一年时辰，小米股价累计涨幅超259%，市值站上1.3万亿港币。雷军带着小米，完了了一次逆袭。这背后，源自机构对小米格调的挽救。

要是翻看小米上市7年以来的机构持仓数据，不错看到，小米的股价在很长一段时辰里，与机构对小米的格调密切关系。

上市初期，机构持股比例曾在2018年四季度高达27.9%，然而在2021年一季度末，这个数字却骤降到了14.89%，环比下落3.5个百分点。

也曾靠着全心打磨的小米10，小米高端阛阓试水首战见效。加上2020年9月，小米纳入港股通，包括鹏华、睿远在内的基金机构，也通过主动产物买入小米，让小米在三个月时辰里暴涨超40%。

2021年头小米眨眼间被好意思国纳入敏锐名单，加上小米11系列为代表的机型在阛阓上失宠，让小米刚刚启幕的“高端化政策”受挫。机构与小米的蜜月期，也告一段落。

雷军在2021年头还因小米股价来到34港币上方，惊叹再也无用神志股价了。但跟着机构撤出，小米股价在2021年1月15日来到阶段性高点——35.9港币/股。直到本年1月这轮价值重估，小米才毁坏压力位。

彼时，以瑞银为代表的机构下调了小米的狡计价与评级。有分析师坦言，那时投资者仅欣喜以30倍驾驭的PE投资小米，以为小米的事迹增长不及以救助更高估值。

2021年文书造车时，雷军称此为“东谈主生终末一次创业”，但阛阓响应冷淡。不错看到，小米在官宣造车后，公募基金关于雷军的巨大相干并不买单，2023年一季度末，机构对小米持仓来到13.25%的低点，即便尔后闲散擢升，到2024年3季度也不外15.72%的水平。

早期质疑皆集于三点：资金压力、本事积聚不及、行业竞争尖锐化。摩根大通分析师在2023年3月也直言，由于中国电动车领域的竞争加重和阛阓需求疲软，小米在电动车方面的辛苦远景不太肥大。广发刘彬、中欧钱亚风浪等主动经管型基金司理，也直到在2023年末才加仓。

小米SU7发布后的火爆，没能破除投资者的费神。多位机构分析师对华尔街见闻示意，夙昔两年多时辰，汽车阛阓的竞争是非，机构对车企烧钱换范畴的情况特别费神。在投资科技股时，投资者需要看到“细目性”。

雷军自是知谈怎样给投资者提供“细目性”。手机领域，客岁三季度，跟着小米高端手机阛阓毁坏，其高端手机出货量占比达到20.1%，推脱手机平均销售价钱（ASP）同比增10.6%，达1102.2元；汽车方面，客岁11月完成10万台狡计后，雷军立马把全年销量狡计定在了13万辆，而最终放置是13.5万辆；本年元旦的直播中，雷军则径直给出本年要寄托30万辆的狡计。

投资者对小米的格调也从客岁3季度后发生光显变化。高盛分析师Timothy Zhao在近期，给出本年36万辆的寄托预期，远超出雷军给出的初期狡计。以致瑞银径直给出一张估值名单，以为小米比拟特斯拉而言，估值仍有很大擢起飞间。

不错看到，在最近小米集团的买卖席位中，包括汇丰银行、花旗银行等在内的外资行，是主要买入席位。这些也曾并不看好小米的外资机构，在夙昔一个月里，成为鼓舞小米股价攀升的进军推手。

从机构持仓数据不错看到，机构对小米的持股比例从客岁三季度的15.72%，跃升至客岁四季度末的18.02%，最新数据也防守在18%以上，处于一个高位水平。这意味着，小米需要给出一个更重大的叙事，以引诱更多机构投资者与之深度绑定，否则当天股价放量巨震，需要很长一段时辰才能消化。

跟着小米市值在近期毁坏1.3万亿港元，杰出好意思团成为港股第三大科技公司，本钱阛阓关于小米的领略已发生质变。这背后，是一场本钱叙事逻辑的重构：小米在从“手机硬件商”到“科技生态巨头”。

7年前，在港股递交IPO恳求时，雷军在公开信中示意，“小米不是单纯的硬件公司，而是革命驱动的互联网公司”。

但很长一段时辰里，外界对它的领略还局限在手机、硬件坐褥商上。至于雷军的互联网生态的故事，天然是不信的。

如今，接着夙昔一年造车一役获取阶段性后果，投资者关于小米的估值体系也发生变化。频频SU 7销量有了阶段性确认，投资者也会予以一定的估值擢升。

但从比亚迪、赛力斯等车企的市销率不错看到，投资者关于整车制造行业的市销率依旧保持在一个旧例的水平，在2以下。在剔除手机和AIoT业务的数据后，小米汽车的市销率也一经远远高于这个水准。

向超高端阛阓进军，是小米朝上毁坏的进军抓手之一。这意味着小米能够甩脱“廉价性价比”标签，用质价比赢得更多糟塌者的扎眼。

随入辖下手机、汽车、智能家居的数据买通，使得小米初步具备“苹果式”生态溢价才气。投资者对它的不雅点在发生明白变化，摩根士丹利分析师以为，长期来看小米“手机+电动车+东谈主工智能物联网”归并将让它比同级更有竞争力。

雷军也在力证，小米天然是造车的自后者，但智能化上，已处于进汲水平。

他在发布会上公布的数据，不错看到其中的眉目。雷军称，小米智驾总算力达到10.68EFLOPS，优质场景片断积聚超1000万Clips。这也让小米在连年能够在智驾领域，站稳第一团队。

雷军领会，小米相持本事立业，2021-2025年，展望五年研发过问1050亿元。2025年展望达300亿元，AI及关系业务将占四分之一。

智驾是外界窥见小米AI才气的一角，让外界看到小米在生态闭环上的可能性。借此，小米的政策明晰度已远超以往：高端化擢升品牌溢价，造车拓宽增长范畴，两者形成“飞轮效应”。

国海证券分析师陈梦竹指出，跟着小米集团进入越来越多生计糟塌品的行业以及在AI方面的过问，小米集团相较同业或将有更大可能性触发刚性AI C端哄骗场景。看好小米后续的出海与高端化发展。

本钱阛阓从彷徨到矍铄的格调变迁，折射出对雷军和小米的从头订价。

华尔街见闻了解到，本年春节后，雷军在小米里面召开了一场高端化政策研讨会。雷军在会上指出，高端化是小米实力、才气和价值不雅的查验与证明。

小米里面东谈主士称，小米的狡计，是要通过高端化探索，展现小米硬核科技的研发后果、对东谈主机交互的探索，以及公共化的弘愿。

这也意味着小米接下来还要在AI和国外阛阓，作念出更多的收获。夙昔五年的高端化，不外是第一场来回，接下来它仍有一场硬战要打。

站在万亿市值的新起初，雷军概况会思起2023年那场长达三小时的演讲。彼时他说：“高端是小米的必由之路,更是死活之战。”

如今看来，这场来回的输赢手，早已不再是某一款产物的成败，而在于能否将超高端化千里淀为一种组织才气——正如苹果用十年时辰将“Pro”系列打变成溢价标志开云体育，小米需要的不仅是SU7 Ultra的惊艳，更是连续用本事、产物矫正，引颈产业向更远方前行。